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沪锌冲高失利 短期陷入纠结

来源:www.pricescm.net 时间:2021/4/7 21:43:46 浏览:

3月25日消息;2021年春节之后,和独领风骚的铜相比,锌可谓默默无闻,多以跟涨跟跌为主。作为主要用于钢铁镀层方面的锌,需求上并不受益于“碳中和”,也并非资金炒作的热点。但本周以来,国内锌锭率先开启去库进程,周一沪锌以一骑绝尘之势领涨有色,随后周二在抛储的传闻中大幅回落,价格波动率显著增加。展望后市,精矿供给处于**艰难的时期,对价格有支撑,但突破上行需要消费的验证,而在长期消费增速限制下,锌价向上空间有限,23000—24000元/吨区间或是长期顶部。

锌矿供应紧张支撑价格

由于南美疫情干扰锌矿供应,锌精矿TC自2020年三季度开始持续下降,春节后国产矿加工费下降至3850元,进口矿加工费下降至75美元,相较于2020年年初的高点,国产TC近乎腰斩,进口TC缩水至原来的三分之一。短期来看,矿端供应仍处于**黑暗的时刻,受限于天气条件,国内北方地区的矿山于4—5月才能实现全面复工,而进口量同样维持较低水平,国内1—2月精矿进口累计同比下降1.88%,秘鲁自3月初再次开始疫情封锁,海外供应短期难以修复。从冶炼行业来看,由于矿端供应矛盾持续酝酿,而内蒙古能耗双控进一步限制产能,冶炼行业4—5月开始出现不同程度的减产,各口径统计的产量预期均有下调。整体来看,矿端供应压力处于**严峻的时期,且已经开始向冶炼端转移,低TC的压力可能在5月之后才能缓解,供应的收紧对价格形成支撑。

消费验证是价格突破的关键

供应收紧对锌价更多构成底部支撑,而难以形成向上突破的动力,沪锌能否向上创出新高,关键还要看旺季消费能否验证。从短期的市场表现来看,锌锭是有色中**早去库的品种,下游消费反馈中,镀锌结构件、压铸锌合金、氧化锌等方面订单反馈有增量,行业景气度较高,但镀锌板及镀锌管需求反馈偏淡,主要消费地的现货升贴水未见明显改善,大多是以平水或小幅贴水成交,市场偏弱,和去库表现存在差异。在数据指标存在矛盾的背景下,我们倾向于目前锌下游消费还在恢复过程中,尚未到爆发期,今年的旺季消费是否符合预期,还需要更多的库存和现货数据来验证,因而短期还难以支持价格实现突破。从空间来看,如果4月旺季消费能够如期启动,沪锌有希望突破并站稳22000元/吨,但上方23000—24000元/吨区间阻力较强,可能成为长期价格的顶部。这是因为从长周期来看,锌下游消费无明显亮点,年内内需趋于边际回落,而外需恢复空间有限,美国地产周期的启动更利好铜铝等金属消费,民主党政府的基建刺激政策在实施上困难重重,年内恐难以落地。更重要的是,锌是和钢铁消费相关性更高的品种,“碳中和”带来轻量化等节能要求,锌难以从中受益,反而可能加速需求瓶颈的到来。

沪锌短期高位高波动运行

短期有色市场情绪整体纠结,一方面美元指数反弹不止,海内外权益市场共同走弱,商品情绪整体不高,另一方面基本面上供给普遍有支撑,虽然市场对旺季需求的预期乐观,但实际消费并未验证。逻辑方向的不统一,导致价格呈现高位高波动,交易难度大大增加。对沪锌而言,我们认为这种纠结的走势短期还会持续,期货单边需谨慎参与,在波动率偏高的背景下,可以少量买入近月浅虚看涨期权,博取消费验证后的收益。(来源:期货日报)

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